دانلود مقاله برآورد ریسک سیستماتیک مبتنی بر مدل قیمت‌گذاری

اختصاصی از رزفایل دانلود مقاله برآورد ریسک سیستماتیک مبتنی بر مدل قیمت‌گذاری دانلود با لینک مستقیم و پر سرعت .

برآورد ریسک سیستماتیک مبتنی بر مدل قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای
با استفاده از شاخص های بهره وری
چکیده
ریسک سیستماتیک (بتا) یکی از عوامل مؤثر در پیش‌بینی بازده مورد انتظار سهام می‌باشد. با آگاهی از ریسک سیستماتیک سهام عادی شرکتهای مختلف، سرمایه‌گذاری مالی با اطمینان بیشتری صورت می‌گیرد. این تحقیق به دنبال بررسی این موضوع است که آیا بین شاخص‏های سودآوری (نسبت سود به فروش، نرخ بازده سرمایه گذاری، بازده حقوق صاحبان سهام) به عنوان متغیرهای مستقل از یک طرف و ریسک سیستماتیک(بتا). به عنوان متغیرهای وابسته از طرف دیگر، رابطه‏ی معنی‏داری وجود دارد یا خیر؟ به منظور بررسی این موضوع از میان جامعه‏ی آماری شرکت‏های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، یک نمونه‏ی 102 عضوی، به روش غربالگری (حذف سیستماتیک) و در یک دوره‏ی شش ساله، از صورت‏های مالی منتهی به اسفندماه سال‏های 1383 الی 1388 انتخاب و مورد مطالعه قرار گرفت. اطلاعات مورد نیاز از صورت‏های مالی اساسی، گزارشات مجامع و سایر اسناد و مدارک موجود در بورس اوراق بهادار تهران، استخراج و با استفاده از روش‌های آماری و تحلیل رگرسیون و همبستگی پیرسون فرضیه‏های تحقیق مورد تجزیه ‏و تحلیل واقع گردید. نتایج تحقیق نشان دهنده‏ی وجود رابطه‏ی معنی‏داری بین متغیرهای مورد بررسی می‏باشد. در پایان تحقیق نیز پیشنهاداتی در زمینه‏ی موضوع تحقیق ارائه گردیده است.

واژه‏های کلیدی: نسبت سود به فروش، نرخ بازده سرمایه گذاری، بازده حقوق صاحبان سهام، ریسک سیستماتیک(بتا).

1- مقدمه
سرمایه گذاران برای به حداکثر رساندن مطلوبیت مورد نظر خود، از تمامی اطلاعات مربوط به تعیین و قیمت گذاری اوراق بهاردار، استفاده می‌کنند. یکی از اصلی‌ترین عوامل موثر بر توسعه‌ی فعالیت‌های شرکت‌ها، تامین وجوه لازم برای توسعه است و تامین مالی از طریق سهام‌داران شرکت (موجود و بالقوه ) یکی از مهمترین منابع تامین مالی است که با ارائه اطلاعات همه جانبه در مورد (سهام) شرکت‌ها از جمله فاکتور بتا( ریسک سیستماتیک) تحقق خواهد یافت]1[. اندازه گیری ریسک، پایه‌ی بسیاری از تصمیم‌گیری‌های مالی می‌باشد. محققان و پژوهشگران بازار سرمایه همواره در پی یافتن روش‌ها و ابزارهای بهتر و جدیدتر برای محاسبه‌ی ریسک‌های مربوط به سرمایه‌گذاریهای سهام در بورس اوراق بهاردار هستند. مدل قیمت‌گذاری دارایی های سرمایه‌ای یکی از روش‌هایی است که مورد توجه بسیاری از محققان بازار سرمایه قرار گرفته است این مدل بیان می‌دارد که بازده سهام تابعی از میزان ریسک سیستماتیک ( ضریب بتا) است. مطالعات و تحقیقاتی در مورد ضریب بتا و متغییرهای موثر بر آن انجام شده است. نتیجه برخی از این تحقیقات بیان کننده این موضوع است که ترکیب دارایی‌ها (ریسک تجاری)، شیوه‌های تامین مالی (ریسک مالی) بر ریسک سیستماتیک اثر‌گذار است]5[. در این تحقیق نیز محقق به دنبال پاسخ به این پرسش است که آیا بین سودآوری و ریسک سیستماتیک رابطه معناداری وجود دارد یا خیر؟ وجود اطلاعات کافی در مورد متغیر سودآوری و عامل بتا، و سهولت و سادگی محاسبات مربوط به آنها از دیگر مسائلی است که محققان و پژوهشگران را به تحقیق بیشتر در این زمینه تحقیقاتی ترغیب می‌کند. اطلاعات فراهم شده از تحقیق چه از نظر تئوریکی و چه از جنبه کاربردی، می تواند راهگشایی برای دانش‌پژوهان باشد و نتایج این تحقیق بوسیله شرکت‌ها، بخصوص مورد استفاده خریداران سهام واقع شود، تا گامی هر چند کوتاه در مسیر پیشرفت بازار سرمایه در ایران برداشته شود.
2- بیان مسأله و اهمیت موضوع
رشد و شکوفایی هر کشور به سرمایه‌گذاری و برنامه‌ریزی مناسب بستگی دارد. هدایت صحیح جریانات نقدی به سمت و سوی فعالیت‌های تولیدی و سرمایه‌گذاری؛ رشد اقتصادی، افزایش تولید ناخالص ملی، ایجاد اشتغال، افزایش درآمد سرانه و نهایتاً رفاه عمومی را در پی خواهد داشت [11]. در این بین بورس اوراق بهادار به عنوان بازاری عمل می‌کند که در آن پس‌اندازها و وجوه نقد اشخاص با استفاده از نقش واسطه‌گری و خدمات کارگزاران به سمت مصرف در مؤسسات تولیدی یا بازرگانی به صورت بلندمدت هدایت می‌شود. بورس اوراق بهادار به عنوان نماد بازار سرمایه، تأثیر‌پذیری زیادی از تغییر چرخه‌های تجاری و اقتصادی دارد [7]. سرمایه‌گذاران بورس هنگام تصمیمات سرمایه‌گذاری، عوامل مختلفی را در نظر می‌گیرند. مرتون معتقد است که سرمایه‌گذاران نسبت به تملک اوراق بهاداری تمایل نشان می‌دهند که در مورد آن اطلاع و آگاهی بیشتری داشته باشند و یا اخیراً به نوعی توجه آنان را جلب کرده باشد طبق نظر بسیاری از صاحب‌نظران مدیریت مالی ریسک و بازده دو عامل بسیار مهم هستند که تصمیمات سرمایه‌گذاران را تحت تأثیر قرار می‌دهند. با این وجود شناخت عواملی که موجب افزایش بازده و یا کاهش ریسک می‌شوند از اهمیت بالایی برخوردار است در تصمیمات سرمـــایه-گذاری، ریسک و بازده سـرمایه¬گذاری نقش کلیدی داشته و تعیین ریسک و بازده سرمایه¬گذاری و پیش‌بینی میزان آنها برای سرمایه¬گذاران از اهمیت خاصی برخورداراست [5]. محققان بازار سرمایه همواره به دنبال یافتن ابزارهای جدیدیا روشهای بهتری هستند که بتوانند بوسیله آن ریسک وبازده و سایرعوامل و متغیرهای اثر‌گذار بر قیمت‌ سهام را تجزیه و تحلیل کنند ] 7[.طی دهه های 1950 و 1960 جامعه سرمایه¬گذاران به تحقیق درباره‌ی مباحث ریسک پرداختند، اما معیارهای مشخصی و مخصوصی برای این واژه وجود نداشت. تا اینکه مدل اصلی سبد اوراق بهادار توسط مارکوتیز طرح و گسترش یافت. وی برای نخستین بار نرخ بازده‌ی مورد انتظار و ریسک را برای سبد اوراق بهادار دارایی‌ها استنتاج کرد ]6[. مارکویتز بیان کرد تمام پرتفوهایی که از لحاظ معیار بازده‌ی مورد انتظار و ریسک، نتوان آنها را بر یکدیگر ترجیح داد بر روی مرز کارا قرار می گیرند و اصطلاحاً پرتفوی کارا نامیده می‌شود]16[. او معتقد بود که دو اصل کاهش ریسک در صورت ثابت بودن بازده و بالعکس افزایش بازده، در صورت ثابت بودن واریانس می‌تواند انتخاب‌های کارایی را برای سرمایه¬گذاران به همراه داشته باشد. پس از ارائه مدل مارکویتز تئوری‌ها و مدل‌های متفاوتی در مورد ارزشیابی دارایی‌های سرمایه ای بیان شد. از مشهورترین و کاربردی‌ترین آنها، مدل قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه¬ای بود که توسط ویلیام شارپ مطرح شد. روشها ونظریه‌های گوناگونی برای قیمت‌گذاری دارایی های سرمایه‌ای مطرح ومتداول می‌باشند. مدل قیمت‌گذاری دارایی های سرمایه‌ای (CAPM) یکی ازمهمترین وکاربردی‌ترین مدلهای قیمت‌گذاری است. مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای، غالب ترین مدلی است که امروزه در کتابهای درسی مدیریت مالی وسرمایه گذاری در دانشگاهها تدریس می شود. جذابیت مدلCAPM)) به این خاطراست که بین ریسک و بازده مورد انتظار دارایی ها، رابطه ای تعادلی برقرار می سازد]2[. طبق این مدل ریسک سیستماتیک (ضریب بتا) عامل تعیین‌کننده بازده‌ی مورد انتظار می‌باشد و ریسک و بازده رابطه‌ی خطی و مستقیم با هم دارند. در سرمایه‌گذاری می‌توان به 2 نوع مخاطره توجه کرد: 1- مخاطراتی که با ایجاد تنوع در سرمایه‌گذاری حذف می‌شوند (ریسک غیرسیستماتیک) 2- مخاطراتی که در صورت متنوع بودن سرمایه‌گذاری نیز باقی می‌مانند که این مخاطره در اصطلاح بتای سرمایه‌گذاری (ریسک سیستماتیک) نامیده می‌شود و از دیدگاه سرمایه‌گذاران حائز اهمیت است]1[. مدل CAPM بیان می‌کند که کواریانس بازده‌ی سهام با بازده‌ی اضافی پرتفوی بازار، برای تبیین بازده‌ی اضافی سهام (در یک نرخ بدون ریسک) کافی است. طبق مدل CAPM)) عامل تعیین کننده‌ی بازده‌ی مورد انتظار، ریسک سیستماتیک می‌باشد. بسیاری از تحقیقات حسابداری و مدیریت مالی مفید بودن اطلاعات حسابداری و متغیرهای مالی را در تعیین و پیش‌بینی ریسک اوراق بهادار بیان نموده‌اند، و یا به بررسی ثبات ریسک سیستماتیک، یا مقایسه‌ی مدل‌های مختلف قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه¬ای پرداخته¬اند[5]. در تحقیق حاضر تلاش شده است به بررسی سودآوری و ریسک سیتماتیک (عامل بتا) پرداخته شود ونوع رابطه و اثرات آنها بر یکدیگر مورد تجزیه و تحلیل قرار گیرد و همچنین به واسطه تجزیه و تحلیل اطلاعات واقعی مبادرت به استخراج معیارهایی نماید که از این طریق سرمایه‌گذران را قادر سازد تا سودآوری شرکت‌های بزرگ و کوچک را با یکدیگر مقایسه نموده و تشخیص دهند که آیا متغیر سودآوری بعنوان معیاری جهت برآورده ریسک سیتماتیک سهام می‌تواند مد نظر قرار بگیرد یا خیر؟ آگاهی از تاثیر متغیر سودآوری و ریسک سیستماتیک باعث می‌گردد سرمایه‌گذران سهام مورد نظر خود را با اطمینان بیشتری خریداری کنند.
4. مروری ادبیات تحقیق
تحقیقات زیادی در رابطه با شاخص‏های سودآوری و ارتباط آن با مباحث حسابداری و مالی در بخش‏های مختلف اقتصادی در داخل و خارج کشور صورت گرفته که در بخش ادبیات تحقیق به عنوان نمونه در جدول (1-1) به این تحقیقات اشاره شده است. در زمینه‏ی تحقیقات داخلی می‏توان به تحقیقاتی که توسط آقایان فرهاد شاه ویسی، یوسف جلیلیان، غلامرضا اسلامی بیدگلی و محمد علی خجسته، مهنام ملایی، محمد نمازی و بهروز زارع، احمد احمدپور، علی جهانخانی صورت گرفته اشاره کرد و در زمینه‏ی تحقیقات خارجی می‏توان به تحقیقاتی که توسط بن مبروک و سایرین ، پیرجتا و پوتنن ، براون و روی ، بلوم ، بلاک، جنسن و اسکولز ، اشاره کرد. اما با توجه به بررسی‏های به عمل آمده تا به حال تحقیقی که هدف آن سنجش ارتباط شاخص‏های سود آوری با ریسک سیستماتیک (بتا) باشد صورت نگرفته است. لذا با توجه به تحقیقات انجام شده، تحقیق حاضر در نوع خود هر چند از لحاظ متدولو‍ژی و فرآیند انجام کار ممکن است شباهت‏هایی به تحقیقات مذکور داشته باشد اما از لحاظ کلیت و هدف بسیار متفاوت است.
(جدول 1) چارچوب نظری تحقیق- مطالعات داخلی
نام محققین سال موضوع تحقیق نتیجه‏ی تحقیق
فرهادشاه ویسی 1389 مطالعه‏ی رابطه‏ی بین ریسک سیستماتیک و ابزار مهندسی تجزیه و تحلیل موجک در شرکت‏های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران نتایج حاصل از تحقیق نشان داد که بین بین ریسک سیستماتیک و ابزار مهندسی تجزیه و تحلیل موجک ارتباط وجود دارد.
یوسف جلیلیان 1389 مطالعه‌ی اثرات اندازه‌ی شرکت (ارزش‏بازار سهام، ارزش‏دفتری سهام، سطح فروش شرکت، حجم معاملات سهام، نسبت قیمت به سود سهام) بر ریسک سیستماتیک مبتنی بر مدل قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای نتایج حاصل از تحقیق نشان داد که بین اثرات اندازه‌ی شرکت بر ریسک سیستماتیک مبتنی بر مدل قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای ارتباط وجود دارد.

غلامرضا اسلامی بیدگلی و محمد علی خجسته 1388 ارتباط بین بازده‌ی مورد انتظار مدل سه عاملی فاما و فرنچ با استفاده از بهره‌وری سرمایه برای دوره زمانی سال‏های 1379-1386 شرکت‏های تولیدی در بورس تهران نتایج حاصل از تحقیق نشان داد که مدل 4 عاملی، با بکارگیری عامل بهره‌وری به همرا سه عامل مطرح در مدل فاما و فرنچ، قدرت مدل در تبیین بازده را ارتقا می‏دهد. بازده ی اضافه تبین می‏گردد و ضریب تعیین تعدیل شده نیز افزایش می‏یابد. و در پایان نیز توجه با عامل بهره‌وری به هنگام قیمت‌گذاری دارایی های سرمایه ای به محققین وفعالان این حوزه پیشنهاد می‏شود
مهنام ملایی 1386 رابطه بین سود حسابداری و جریان وجوه نقد عملیاتی با ریسک سیستماتیک در بورس اوراق بهادار تهران (1384-1378 براساس نتایج تحقیق، هر دو نوع اطلاعات مربوط به سود حسابداری و جریان وجوه نقد عملیاتی در دوره زمانی 1378 إلی 1384 با ریسک سیستماتیک دارای رابطه معنی دار بوده و در نتیجه می توان از اطلاعات مذکور جهت پیش بینی ریسک سیستماتیک استفاده نمود. همچنین، نتایج مذکور نشان دهنده محتوای افزاینده اطلاعات مربوط به سود حسابداری نسبت به جریان وجوه نقد عملیاتی در فرآیند پیش بینی ریسک سیستماتیک است و بنابراین، در زمان تصمیم گیری، اطلاعات سود حسابداری نسبت به جریان وجوه نقد عملیاتی می تواند دارای اولویت باشد
محمد نمازی ، بهروز زارع
1383 کاربرد تئوری اطلاعات در تعیین ریسک سیستماتیک مطالعه موردی : تعداد65 شرکت از شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران (1374-79)، نتایج به دست آمده حاکی از این است که بین آنتروپی اطلاعات اقلام ترازنامه و صورتحساب سود و زیان و تغییرات بهای سهام رابطه معنی داری وجود دارد. همچنین. بین آنتروپی و ترازنامه و صورتحساب سود و زیان و ریسک سیستماتیک رابطه ی معنی داری وجود دارد. نتیجه اخیر نشان دهنده ی آن است که با استفاده از محتوای اطلاعات گزارشات مالی می توان ریسک سیستماتیک را تخمین زد.
احمد احمدپور 1377 بررسی اثرات اهرم مالی، اهرم عملیاتی و اندازه شرکت (میزان دارایی ها ) بر ریسک سیستماتیک نتیجه‌ی حاصل از تحقیق مذکور بیانگر رابطه معنا دار و معکوس بین اندازه شرکت (جمع داراییها) و ریسک سیستماتیک بود
علی جهانخانی 1373 بررسی ثبات ریسک سیستماتیک در یک نمونه 200 تایی از شرکتهای موجود در مرکز تحقیقات قیمت اوراق بهادار ( بین ژانویه‌ی سال 1957 تا دسامبر سال 1976) تحقیق نشان داد که رابطه‌ی خطی بین ریسک و بازده وجود دارد، همچنین این تحقیق مؤکد نتایج محققان پیشین «بلوم» ، «فاما» ، «مک بث» و ... که معتقد بودند با متنوع سازی بیشتر پرتفوی، ثبات ضریب بتا بیشتر می شود، است. ولی نتایج مطالعه‌ی فوق با استفاده از فرضیه‌ی «شارپ» و «لیتنر» نتایج بدست آمده به وسیله‌ی بلوم، فاما، فرند و مک بث را که معتقد بودند ریسک سیستماتیک بیشتر، سهام منفرد را بی ثبات می‌کند، رد کرد.

ادامه‏ی (جدول 1)چارچوب نظری تحقیق – مطالعات خارجی
نام محققین سال موضوع تحقیق نتیجه‏ی تحقیق
بن مبروک و سایرین 2007 کاربرد مدل CAPM در مقیاس‌های زمانی مختلف در بازار فرانسه بین سودهای بازار سهام و بتای آنها در مقیاسهای زمانی رابطه ای قوی وجود دارد در پیش بینی های کوتاه مدت افقی خوب عمل می‌کند
پیرجتا و پوتنن 2007 سهامی که نسبت ROICبالاتری دارند احتمال بیشتری داردکه از حالت ارزشی به رشدی حرکت کنند و در نتیجه بازدهی بیشتری را فراهم سازند و صرفه‏ی ارزش ایجاد کنند آنها در تحقیقات خود متقیرهای رشد،فروش، حاشیه‏ی سود عملیاتی، حاشیه‏ی سود، بازدهی ارزش ویژهROE)) و ROIC راک را مدنظر قرار دادند که از این بین متغیر ROIC قدرت تبین کنندگی بیشتری داشته و نیز معناداری آن در آزمون‏ها قوی‏تر بوده است
براون و روی 2007 اندازه‏گیری بهره‏وری سرمایه بر اساس شاخص ROIC در بورس امریکا بین 1000 شرکت برتر در بازه‏ی زمانی 1970-2005 مشخص شد که عامل بهره‏وری سرمایه با شاخص ROIC، یک تخمین زننده‏ی مثبت بازدهی سهام می‏باشد و رهبرد انتخاب شرکت‏های بهره‏ورتر باعث افزایش بازدهی پورتفوهای ارزشی و رشدی شده منشاء کسب بازده‏ی اضافه است تا جایی که عرض از مبدأ مدل فاما و فرنچ افزایش یافته و بی معنی نبوده است.
بلوم 1971 بررسی ثبات ریسک سیستماتیک در بورس نیویورک در در فاصلۀ بین ژانویۀ 1926 تا 1968 ضریب ( ) سهام عادی بورس نیویورک به شکل منفرد دارای ثبات نیست، ولی با افزایش تعداد سهام موجود در پرتفوی ثبات ضریب ( ) نیز بیشتر می شود. به عبارت دیگر ضریب ( ) پرتفوی نسبت به ضریب ( ) سهام منفرد از ثبات بیشتری برخوردار است
بلاک،جنسن واسکولز 1972 بررسی تمام سهام عادی شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار نیویورک برای یک دورهِ ی زمانی (40) سال نتایج تحقیق نشان داد که همسویی بین ریسک و بازده اوراق بهادار وجود ندارد، به عبارت دیگر، شرکتهایی که بازده سهام بالایی نداشته اند، از ریسک بالایی برخوردار بودند. یکی دیگر از نتایج این تحقیق، بیانگر این موضوع بودکه مدل تحقیق، توصیف کافی را برای ریسک و بازده مربوط به اوراق بهادار را فراهم نمی سازد
5. اهدف کلی و ویژه تحقیق
هدف کلی:
تشریح ارتباط بین شاخصهای سودآوری و ریسک سیستماتیک مبتنی بر مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای.
اهداف ویژه:
کمک به سرمایه‌گذاران، اعم از سرمایه‌گذاران حقیقی و حقوقی، کارگزاران بورس و تمامی بازیگران بازار سرمایه در جهت شناساندن معیار مناسب برای تعیین میزان بازده و ریسک سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس تهران از اهداف ویژه این تحقیق می باشد، تعیین رابطه بین شاخصهای سودآوری و ریسک سیستماتیک، در تصمیم گیریهای سرمایه‌گذاری بسیار می‌تواند راهگشا و حائز اهمیت باشد. این تحقیق در پی تشریح و تعیین ارتباط بین متغیر سودآوری با ریسک سیستماتیک مبتنی بر مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه‌ای می باشد. همچنین تحقیق در پی بررسی این موضوع است که آیا اطلاعات ارائه شده در مورد شاخصهای سودآوری می تواند ملاکی برای سنجش میزان ریسک سیستماتیک شرکتهای بورس اوراق بهادار تهران باشد؟ طبق مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه‌ای، ضریب بتا تنها عامل تعیین کننده بازده مورد انتظار می باشد بنابراین اثبات و شناخت رابطه بین معیارهای شاخصهای سودآوری(نسبت سود به فروش، نرخ بازده سرمایه گذاری، بازده حقوق صاحبان سهام) با ریسک سیستماتیک، می‌تواند سرمایه گذاران و فعالان بورس را در جهت برآورد میزان ریسک سهام شرکت ها و بازده آنها با استفاده از شاخصهای سودآوری یاری نماید. و در نهایت: بررسی اینکه آیا اطلاعات تهیه شده برمبنای بهای تمام‌ شده‏ی تاریخی شرکتها می‏تواند ملاکی برای تشریح و تعیین ارتباط بین متغیر سودآوری با ریسک سیستماتیک مبتنی بر مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه‌ای باشد.
6. سؤال تحقیق:
این تحقیق با مطالعه‏ی گسترده و بررسی جامع درصدد پاسخ به این پرسش است که : آیا بین شاخصهای سودآوری و ریسک سیستماتیک مبتنی بر مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، رابطه‏ی معنی‏داری وجود دارد یا خیر؟
7. فرضیه‏های تحقیق
با توجه به اینکه شاخص‏های سودآوری (نسبت سود به فروش، نرخ بازده سرمایه گذاری، بازده حقوق صاحبان سهام) به عنوان متغیر مستقل و ریسک سیستماتیک (بتا) به عنوان متغیر وابسته، تحقیق تعریف شده‌اند که در نتیجه یک فرضیه‏ی اصلی و 4 فرضیه‏ی فرعی به شرح زیر ارائه گردیده است. همچنین اثر متغیرهای تحقیق با شاخص تورم تعدیل شده که در آن سال 1383 سال پایه، و عدد شاخص آن 100 فرض شده است.

فرضیه اصلی:
«بین شاخصهای سودآوری و ریسک سیستماتیک مبتنی بر مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای رابطه‏ی معنی‏داری وجود دارد».
فرضیه‏های فرعی:
فرضیه‏ی1: بین شاخص نسبت سود به فروش و ریسک سیستماتیک مبتنی بر مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای رابطه‏ی معنی داری وجود دارد.
فرضیه‏ی2: بین شاخص نرخ بازده سرمایه گذاری و ریسک سیستماتیک مبتنی بر مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای رابطه‏ی معنی داری وجود دارد.
فرضیه‏ی3: بین شاخص بازده حقوق صاحبان سهام و ریسک سیستماتیک مبتنی بر مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای رابطه‏ی معنی داری وجود دارد.
8. تعریف مفهومی و عملیاتی واژه‏ها و اصطلاحات فنی و تخصصی تحقیق
جدول (2)
تعریف عملیاتی متغیر تعریف مفهومی متغیر نوع متغیر نام متغیر

E.P.S = نسبت سود به فروش
E.B.A.T = سود خالص پس از کسرمالیات
SALE= فروش این نسبت نشان می دهد چند درصد از فروش را سود خالص پس از کسرمالیات تشکیل می دهد و تغییرات آن تحت تاثیر سه عامل است:1-حجم فروش 2-سیاست قیمتگذاری 3- سختار هزینه ها مستقل نسبت سود به فروش

ROL= نرخ بازده سرمایه گذاری
E.B.A.T = سود خالص پس از کسرمالیات
TP= کل دارایی این نسبت بازده حاصل از دارایی بکار گرفته شده را محاسبه می کند. هرچه این نسبت افزایش یابد از دارایی بکار گرفته شده سود بیشتری عاید می شود مستقل نرخ بازده سرمایه گذاری

ROE= بازده حقوق صاحبان سهام
E.B.A.T = سود خالص پس از کسرمالیات
RE = حقوق صاحبان سهام میزان سود خالص ایجادشده در مقابل هریک ریال حقوق صاحبان سهام را نشان می دهد. هرچه این نسبت افزایش یابد نشاندهنده میزان سودآوری سهامداران است
مستقل بازده حقوق صاحبان سهام

ریسک سیستماتیک (کاهش ناپذیر) معیاری از تغییرپذیری دارایی و یا یک سبد سرمایه‌گذاری، در مقایسه با بازار است؛ ریسک سیستماتیک (کاهش ناپذیر) آن بخش از ریسک یک دارایی می‌باشد که با تشکیل پورتفوی قابل کاهش نبوده و برای همین ریسک است که سرمایه‌گذاران صرف ریسک طلب می‌کنند وابسته
شاخص ریسک سیستماتیک
( )
9. روش‌شناسی تحقیق
روش‌شناسی تحقیق برحسب هدف: نوعی پژوهش کاربردی است.
روش تحقیق برحسب نوع داده‏ها: توصیفی از نوع پیمایشی است که در آن به تشریح ارتباط بین متغیرهای موجود با استفاده از آزمون ضریب همبستگی و رگرسیون می‏پردازد.

فرمت این مقاله به صورت Word و با قابلیت ویرایش میباشد

تعداد صفحات این مقاله  14  صفحه

پس از پرداخت ، میتوانید مقاله را به صورت انلاین دانلود کنید

مبانی فقهی حقوقی رفتارمسالمت آمیز با غیرمسلمانان در دولت اسلامی مبتنی بر حقوق بین الملل اسلام

اختصاصی از رزفایل مبانی فقهی حقوقی رفتارمسالمت آمیز با غیرمسلمانان در دولت اسلامی مبتنی بر حقوق بین الملل اسلام دانلود با لینک مستقیم و پر سرعت .

پایان نامه کارشناسی ارشد حقوق

گرایش حقوق بین الملل

165 صفحه

چکیده:

رفتارمسالمت آمیز با اقلیت های مذهبی یک اصل حقوقی بین المللی است که ریشه در تاریخ بشریت دارد و اینکه درطول تاریخ و در بین ادیان مختلف ودرعرصه بین الملل نگاه های متفاوتی به این مقوله شده است. رفتارمسالمت آمیز، نحوه ارتباط با افرادی است که به لحاظ اعتقادی ،اجتماعی وسیاسی، الگوها و رفتارهای متفاوتی دارند. یقینا همه ادیان آسمانی و پیامبران الهی مروج توحید و منجی بشریت و منادی صلح، امنیت و رفتار محبت‏آمیز نسبت به پیروان دیگر مذاهب می‏باشند، ولی پیروان ادیان با گذشت زمان و در اثر دوری از رهبری اولیای خدا، بتدریج در بین آنها انحرافاتی ایجادشده و گاه تحت تأثیر ملل دیگر، منکر زندگی مسالمت‏آمیز با پیروان دیگر مذاهب شده‏اند .یکى از اهداف بزرگ انبیاى الهى و به ویژه پیامبر گرامى اسلام (‏صلى الله علیه وآله) احقاق حق و برپایى عدالت بوده است. اسلام در راستاى‏کرامت انسانى و عدالت اجتماعى براى تمامى افراد، اعم از مسلمان و غیر مسلمان، حقوقى قائل است. این حقوق به طور متقابل در ارتباطات افراد با یکدیگر و با حکومت جارى است. سیره پیامبر(صلى الله علیه وآله) وائمه معصومین(ع) نشان دهنده آن است که حتى در صورت غلبه بر دشمن و پیروى اکثریت جامعه از آنها، باز هم حقوق اقلیت غیر مسلمان را به رسمیت شناخته و به پیروان خویش با تأکید و جدیت رعایت حقوق اقلیت را توصیه مى‏کردند و تاریخ نشان مى‏دهد که گروه‏هاى اقلیت ،آزادانه در جامعه زندگى کرده و نه تنها بر پذیرش دین جدید الزام نمى‏شدند که گاه مباحثات اعتقادى نیز در حضور مسلمانان با پیامبر (ص) وائمه معصومین(ع) داشتند. جنگ درزندگی بشر همواره وجود داشته وخواسته یا ناخواسته بخشی ازدوران زندگی انسانها را به خود اختصاص داده است،لذا درجنگ مسائل مختلفی همچون نحوه برخورد با اسیران،اموال ودارائیها(غنیمت جنگی)،حقوق کودکان و زنان وجود دارد، همچنین قوانین ومقررات و دیدگاه جمهوری اسلامی ایران نشان دهنده توجه به حقوق اقلیت ها و رفتارانسانی با آنها می باشد.

واژگان کلیدی: اقلیت ها، رفتار مسالمت آمیز، حقوق بین الملل اسلام ، حقوق اقلیت ها، صلح و جنگ، دولت اسلامی، جمهوری اسلامی ایران

بررسی و مقایسه روشهای کنترل تردد خودرو هوشمند مبتنی بر RFID

اختصاصی از رزفایل بررسی و مقایسه روشهای کنترل تردد خودرو هوشمند مبتنی بر RFID دانلود با لینک مستقیم و پر سرعت .

چکیده..

مقدمه.. پیش گفتار فصل اول

تاریخچه RFID...

جایگاه RFID...

معرفی RFID.

شناسه یا تگ‌ چیست؟.

قرائت کننده (Reader)

آنتن ..

انواع طراحی آنتن 

تعداد برگه :43

چگونه توانستم با روش تدریس مبتنی بر فناوری اطلاعات ( IT ) اختلالات یادگیری (.......) ( دانش آموز پایه اول ابتدایی ) را حل کنم؟

اختصاصی از رزفایل چگونه توانستم با روش تدریس مبتنی بر فناوری اطلاعات ( IT ) اختلالات یادگیری (.......) ( دانش آموز پایه اول ابتدایی ) را حل کنم؟ دانلود با لینک مستقیم و پر سرعت .

نوع فایل:ورد قابل ویرایش

تعداد صفحه:37

قیمت:2500 تومان

دانلود و خرید به صورت آنلاین

فهرست مطالب
عنوان صفحه
چکیده ..3
مقدمه ..4
توصیف وضعیت موجود ...6
گردآوری اطلاعات(شواهد 1) ..8
نارسایی های یادگیری ..9
اختلال یادگیری (دیسلکسی) Dyslexia 11
چگونگی تشخیص اختلالات یادگیری 13
انواع ناتوانی های یادگیری 15
راه های درمان اختلالات یادگیری 16
نقش تلویزیون در آموزش و یادگیری کودکان 16
نقش فناوری اطلاعات و ارتباطات در فرایند یاددهی و یادگیری 18
پیشینه پژوهش 21
اجرای راه حل 22
نقش لپ تاب در آموزش کودکان بر اساس گزارش سازمان ملل 23
چگونگی اجرای راه حل جدید، استفاده از لپ تاب 25
جمع آوری اطلاعات (شواهد2) 26
تجزیه و تحلیل نتایج 30
ارزش یابی تأثیر اقدام جدید و تعیین اعتبار آن 31
نتیجه گیری و پیشنهادات 32
منابع مورد استفاده 35

چکیده
در این چند سال بعنوان معلم پایه اول ابتدایی با دانش آموزان دختر و پسر با ویژگی های رفتاری و اجتماعی متفاوت سر و کار داشتم. اما امسال یکی از دانش آموزان من به نام سمانه، با بقیه بچه هایی که تا به حال دیده بودم خیلی فرق داشت. او کودکی خجالتی، مضطرب و افسرده بود. آهسته و لرزان صحبت می کرد. با بقیه بچه ها دوست نمی شد و گوشه گیر بود. حتی قادر نبود که وسایل خود را از کیفش در آورد. کتابش را وارونه در دست می گرفت و هنگام تصویرخوانی از کتاب بخوانیم، می گفت: چیزی نمی بینم. در نوشتن نیز مشکل داشت و ساده ترین علائم کتاب بنویسیم را نمی توانست، بنویسد. او ریاضی را درک نمی کرد. به طور کلی او دچار اختلالات یادگیری یا دیسلکسی بود. در گوش دادن، صحبت کردن، خواندن، نوشتن، استدلال کردن و درک کردن مشکل داشت. با بررسی هایی که انجام دادم از نظر فیزیکی و هوش کاملاً سالم و عادی بود ولی در یادگیری بسیار مشکل داشت. برای حل اختلالات یادگیری و رفتاری او نیاز به روش تدریس مناسب و خاص بود.
پس از مطالعه و بررسی فراوان، روش های ویژه ای را برای بهبود وضعیت او به کار بستم. راه حل های مختلف را آزمایش کردم. بهترین راه این بود که نوآوری های آموزشی را به کار ببرم و با استفاده از فناوری نو اختلالات یادگیری سمانه را حل کنم. بنابراین از روش IT استفاده کردم.
با تلاش فراوان توانستم به نتیجه مطلوب برسم. به طوری که پیشرفت سمانه بسیار چشمگیر بود. او نه تنها در درس ریاضی و بخوانیم پیشرفت بسیار زیادی داشت بلکه مشکلات رفتاری او نیز به کلی رفع گردید و همانند سایر دانش آموزان در فعالیت های کلاسی شرکت می کرد.
نتیجه ای که در نهایت به دست آمد این بود که: توانستم اختلالات یادگیری (دیسلکسی ) سمانه را با کمک تدریس مبتنی بر IT حل کنم و از او دانش آموزی فعال و علاقمند بسازم. علاوه بر آن پیشرفت تحصیلی و علاقمندی سایر دانش آموزان نیز با این روش میسر شد و کلاسی سرشار از شادی و نشاط مهیا نمودم. موفقیت تحصیلی، علاقمندی و سرزندگی سمانه و سایر دانش آموزان نشان دهنده موفق بودن این طرح
می باشد.

مقدمه
توجه به اهمیت آموزش در دوران اولیه زندگی، پرداختن به پژوهش های علمی در برنامه های درسی دبستان امری کاملاً آشکار است. در دوران کودکی ساختار شخصیتی و رفتاری انسان بنیان گذاشته می شود و این دوران بسیار سرنوشت ساز است. امروزه به دلیل آن که کودکان پیوسته در معرض هجوم انواع رسانه ها و فناوری ها قرار دارند، لازم است فعالیت های یادگیری در روش های جدید، متفاوت و مهیج در آموزش و پرورش ارائه شود. استفاده از رایانه به عنوان ابزار آموزشی مفید در مدارس ابتدایی برای جستجوگری در شبکه جهانی به منظور کمک به دانش آموزان ابتدایی است. استفاده از این فناوری کلاس های دوره ابتدایی را از شادی و هیجان بیش تری برخوردار می کند.
رایانه به دانش آموزان این دوره کمک می کند جزئیات دروس و مطالب کتاب را به خوبی فرا بگیرند. آموزش علوم، ریاضی و قرآن و..... از طریق رایانه و گفتگوهای رایانه ای و جلسات الکترونیک، به برنامه ریزی درسی و فعالیت های دیگر کلاسی، کمک زیادی می کند.
اطلاعات جدید و فناوری ارتباطات به طور قابل ملاحظه ای یادگیری دانش آموزان را بهبود می بخشد و رایج ترین شیوه های دستیابی دانش آموزان به اطلاعات و دانش مورد نیاز آن ها را تحت تأثیر قرار می دهد.
اینترنت و سایر اشکال فناوری اطلاعات و ارتباطات ICT
(Information & Communication Technology)
تغییرات عمده ای در تمرین آموزش عملی و یادگیری در کشورهای توسعه یافته ایجاد کرده است. معلمان و دانش آموزان در سراسر جهان می توانند ازطریق اینترنت به راحتی متن ، صدا و تصویر را به یکدیگر ارسال کنند. اقدامات دولت انگلیس مانند ایجاد شبکه ملی یادگیری
بیانگر آن است که معلمان باید به سرعت به سمت فعالیت های اینترنتی و درس های مبتنی بر شبکه در مدارس حرکت کنند. در دیگر کشورها نیز دولت ها چنین پیشرفت هایی را تشویق می کنند.

تمایزپذیری و هویت اجتماعی مبتنی بر مصرف ( مطالعه موردی جوانان شهر تهران)

اختصاصی از رزفایل تمایزپذیری و هویت اجتماعی مبتنی بر مصرف ( مطالعه موردی جوانان شهر تهران) دانلود با لینک مستقیم و پر سرعت .

این مقاله در 34 صفحه توسط علی شکوری استادیار گروه علوم اجتماعی دانشگاه تهران نگاشته شده است که به دانشجویان حوزه ی علوم اجتماعی بخصوص رشته ی جامعه شناسی پیشنهاد می شود.