¡منطق اولیه اندیشه الزم قانونی برای افشا ناشی از این اعتقاد است که :
سرمایه گذاران قادر به تفکیک شرکتهای کارا از غیر کارا نیستند.
استدلاهای ناتوانی سرمایه گذاران
.1کنترل انحصاری اطلاعات توسط مدیریت
.2سادگی سرمایه گذاران
.3تثبیت ذهنیت
.4اعداد بی معنی
.5تنوع روشها
.6فقدان عینیت
¡ادعا می شود گزارش های حسابداری تنها منبع اطلاعات بوده و بنابراین مدیران با دستکاری آنها قادر یه تاثیر گذاری بر قیمت سهام اند در جهت منافع خود هستند
¡اما بازار کارا قضاوتی بی طرفانه نسبت به گزارشها دارد ومدیر بطور مستمر نمی تواند بازار را گمراه کند، ضمن آنکه این گزارشها تنها منبع اطلاعات نیستند.
¡استدلال مخالف: اگر مدیریت اطلاعاتی فراتر از سایر منابع اطلاعاتی داشته باشد و آنرا افشا نکند باعث خدشه دار شدن کارایی بازار می شود و لذا ورود دولت از طریق قانونگذاری والزام به افشاء تمام اطلاعات ضروری می شود تا فرایند تخصیص مناسب منابع امکان پذیر شود
¡ایرادات استدلال مخالفین: چرا سایرین این اطلاعات را کسب یا ایجاد نمی کنند و یا چرا خود مدیر این اطلاعات را پنهان نگه می دارد و افشا نمی کند .
¡پاسخ اینست که هزینه تولید این اطلاعات بیشتر از منافع است و از اینرو سایر منابع اطلاعاتی میلی به کسب این اطلاعات نشان نمیدهند برای مدیران نیز همینطور است هزینه های افشا بیش از ارزش بازار اطلاعات است بنابراین الزام دولت برای افشا زمانی موجه است که هزینه تولید اطلاعات از منافع افشا کمتر باشد و یا ارزش اجتماعی اطلاعات بیش از ارزش بازار این اطلاعات باشد
دانلود پاورپوینت فرضیه بازار کارا و استدلاهای اولیه زیمرمن فصل هفتم- 19 اسلاید
