مطالعه مقایسه ای رابطه همبستگی بین نسبتهای فعالیت و ارزش افزوده اقتصادی در شرکتهای خودروسازی و داروسازی بورس

اختصاصی از رزفایل مطالعه مقایسه ای رابطه همبستگی بین نسبتهای فعالیت و ارزش افزوده اقتصادی در شرکتهای خودروسازی و داروسازی بورس دانلود با لینک مستقیم و پر سرعت .

فرمت این مقاله به صورت Word و با قابلیت ویرایش میباشد

تعداد صفحات این مقاله   15 صفحه

پس از پرداخت ، میتوانید مقاله را به صورت انلاین دانلود کنید

چکیده :
ظهور شرکتهای سهامی بزرگ در قرن هجدهم میلادی و تفکیک مالکیت از مدیریت، طرح ضرورت مدلهای ارزیابی عملکرد را ایجاب نمود. در راستای طراحی مدلهای مذکور مبانی حسابداری و اقتصادی نقش بسزایی را در حوزه حسابداری و امور مالی به عهده دارند این تحقیق درصدد است تا رابطه بین ارزش افزوده اقتصادی و نسبتهای فعالیت را به عنوان دو معیار ارزیابی عملکرد بررسی کند.صنعت خودرو سازی و داروسازی به عنوان صنایع فعال در سازمان بورس اوراق بهادار جهت تحقیق حاضر انتخاب شده روش تحقیق توصیفی همبستگی است.فرضیه ان تحقیق به صوت زیر می باشد:بین ارزش افزوده اقتصادی (EVA) و نسبتهای فعالیت رابطه معنی داری وجود دارد.جهت بررسی نرمال بودن داده ها از آزمون نرمالیتی کلموگروف ـ اسمینوف و جهت بررسی رابطه بین ارزش افزوده اقتصادی و نسبتهای فعالیت از آزمون ضریب همبستگی پیرسون و برای رد یا قبول فرضیه ها از آزمون –P مقدار استفاده شده است. به منظور برازش دادن یک مدل رگرسیون خطی برای تبیین ارزش افزوده اقتصادی با استفاده از نسبتهای فعالیت یا کارآیی از روش رگرسیونی Back ward استفاده شده است.و نتایج زیر حاصل گردیده است:بین نسبتهای فعالیت برارزش افزوده اقتصادی در صنعت دارویی رابطه معناداری وجود دارد و در صنعت خودرو بین نسبت گردش موجودی کالا و نسبت گردش دارائیهای ثابت و ارزش افزوده اقتصادی رابطه معناداری وجود دارد ولی بین نسبت گردش کل دارائیها و ارزش افزوده اقتصادی رابطه معناداری وجود ندارد.
واژه های کلیدی:
نسبتهای فعالیت، سود خالص عملیاتی پس از کسر مالیات، نرخ بازده سرمایه، سرمایه، نرخ هزینه سرمایه

مقدمه
با توجه به تغییرات تکنولوژی و تغییر و تحولات بنیادی در شرایط اقتصادی و تجاری بین ملتها ، سرمایه گذاران در واحدهای تجاری به دنبال کسب منافع بیشتر و کسب بازدهی از سرمایه های خود می باشند لذا معیار اساسی از دیدگاه سرمایه گذاران جهت اینکه سرمایه های خود را به جای دیگر انتقال ندهند معیار ایجاد ارزش افزوده و به عبارتی ثروت آفرینی است . لذا مدیران اجرایی در شرکتها نمی توانند نسبت به بازار سرمایه بی تفاوت باشند در غیر اینصورت مدیران نه تنها سرمایه های جدید را نمی توانند جذب کنند بلکه سرمایه های موجود را از دست خواهند داد . با توجه به پیشرفت روز افزون و موضوع رقابت جهانی ، مدیران بایستی سازمان را شناخته وتغییرات محیطی را بررسی نمایند تا اینکه سرمایه های موجود سازمان را به مسیری در جهت ثروت آفرینی سوق دهند که تداوم فعالیت خود را در بازار سرمایه حفظ نمایند .
معیار و مقیاسی که می تواند عملکرد مدیران واحدهای تجاری را مورد ارزیابی قرار دهد مقیاس ارزش افزوده اقتصادی (EVA) است1 .

از این رو در این تحقیق به دنبال بررسی این موضوع هستیم که آیا می توانیم از نسبت های فعالیت به جای ارزش افزوده اقتصادی(EVA) ( البته نه جایگزین آن شود بلکه تقریب یا بر آوردی از آن صورت گیرد) جهت ارزیابی عملکرد شرکت استفاده نماییم یا خیر؟ چنانچه رابطه ای بین ارزش افزوده اقتصادی (EVA) و نسبتهای فعالیت وجود داشت از این نسبتها استفاده نماییم چرا که برخی از معیارهای سنتی از قبیل سود حسابداری بر اساس بهای تمام شده تاریخی در حال حاضر معیار اساسی و شایسته ای برای ارزیابی عملکرد مدیریت نمی باشد.
چنانچه در ارزیابی عملکرد مدیریت ، از شاخص و معیار صحیح استفاده نشود به طور کلی در فعالیتهای شرکتها و موسسات انتفاعی امکان تطبیق نتیجه کسب شده با معیار شاخص وجود نخواهد داشت.
بیان مساله :
هدف اساسی اغلب شرکت ها به حداکثر رساندن ثروت سهامداران آن شرکت است.پیتردراکر درمجله هاروارد بیزنیس این چنین عنوان نموده است :
تازمانی که سود تحصیل شده توسط یک شرکت بیش ازهزینه سرمایه اش نباشد،این شرکت زیان ده است حتی اگر در صورت های مالی سود نشان دهد واز این بابت مالیات پرداخت کند.
از عوامل مطرح شدن این مفهوم می توان به نیاز مدیران در اگاهی یافتن از عملکرد بخشهای تحت پوشش خود و نقش هزینه سرمایه در این بین اشاره کرد .
ارزش افزوده اقتصادی (EVA) با کم کردن هزینه فرصت حقوق صاحبان سهام از سود خالص به دست می آید بنابراین معیاری است که هزینه فرصت همه منابع به کار گرفته شده در شرکت را در نظر می گیرد . بر اساس این معیار ارزش شرکت مستقیما به عملکرد مدیریت بستگی دارد ،در حالیکه سایر معیارهای اندازه گیری قادر به چنین عملی نیستند .
در واقع EVA یکی از معیار های اندازه گیری عملکرد است که از حاصلضرب شکاف نرخ بازده ونرخ میانگین موزون هزینه سرمایه بر سرمایه به کار گرفته شده اول هر دوره به دست می آید. به عبارت دیگر EVA مازاد سود خالص عملیاتی بعد از مالیات نسبت به هزینه سرمایه منابع تامین مالی واحد تجاری است .بر این اساس اگر سود خالص شرکتی برابر با هزینه فرصت سرمایه به کار گرفته شده باشد،شرکت هیچ ارزشی ایجاد نکرده است حتی اکر مبلغ سود آن قابل ملاحظه باشد .
در کل روشهای مختلفی برای اندازه گیری عملکرد وجود دارد که 1می توان آنها را در چهار دسته اصلی طبقه بندی کرد :
1-در روش اول ، عملکرد با استفاده از اطلاعات حسابداری اندازه گرفته می شود
2- روش بعدی استفاده از ارقام واقعی به منظور اندازه گیری عملکرد شرکتها و مدیران آنها است که با تلفیق یا ترکیبی از ارقام گزارش شده در صورتهای مالی و ارزشهای بازار بدست می آید . نسبت قیمت به سود (ضریبPIE ) ، نسبت ارزش بازار دارایی ها به ارزش دفتری آنها (ضریب یا نسبتQ توبین ) و میزان ارزش بازار هرسهم ، از مهمترین این معیارهاست .
3- روش بعدی استفاده از نظریه ها و تکنیک های ارایه شده در دانش مدیریت مالی است .
4- آخرین دسته از معیارهای اندازه گیری عملکرد به معیارهایی از قبیل EVA و REVA 2 که بااستفاده از اطلاعات اقتصادی محاسبه می شوند تعلق دارد .
دلایل اهمیت موضوع
باتوجه به مزایای ارایه شده در مورد EVA ،اهمیت تعیین و محاسبه آن را می توان از زوایای مختلفی مورد بررسی قرار داد . از دیدگاه سرمایه گذاران از بابت سنجش توان شرکتها در افزایش ثروت آنها ، از دید اعتبار دهندگان در ارزیابی توان شرکتها در باز پرداخت تعهدات سررسید شده در کنار افزایش ارزش شرکت ، از نظر کل اقتصاد به جهت ارزیابی کارآیی و بهره وری فعالیتهای شرکتها و نیز تاثیر ارزش افزوده آنها در رشد اقتصادی جامعه و نیز ارزش اطلاعاتی آن برای بازار سرمایه ، بخشی از این موارد است .
اهداف تحقیق
هدف از این تحقیق بررسی وجود همبستگی بین EVAبا نسبت های فعالیت (بهره وری ) شرکتهاست که می تواند در ارزیابی ارزش افزوده اقتصادی و در نهایت ارزیابی بهروری شرکت توسط استفاده کنندگان صورتهای مالی مورد توجه قرار گرفته و در تعیین استراتژیها ، خط مشی و راهکارهایی که به بهبود EVA شرکت می انجامد به مدیران کمک نماید و در سیاستهای کلان دولت برای دستیابی به اهداف و برنامه های کلان به عنوان ابزاری موثر مورد استفاده قرار گیرد .
محاسبه EVA
EVA = (r-c) × capital = (r×capital) – ( c× capital) = NOPAT – ( c× capital)
در فرمول محاسباتی فوق عناصر با تعاریف زیر وجود دارند:
نرخ بازده = r
یک تعریف خاص از سرمایه= capital نرخ هزینه سرمایه ای= c
سود خالص عملیاتی بعد از کسر مالیات=NOPAT
نکته قابل توجه این فرمول این است که نرخ بازده سرمایه با نرخ بازده سرمایه گذاری (ROI) متفاوت است.
نرخ بازده دارائیها(ROA) براساس سود خالص و دارائیهای شناسایی شده براساس مفاهیم و مفروضات حسابداری محاسبه می شود.در حالیکه نرخ بازده سرمایه با انجام تعدیلات در سود خالص حسابداری و دارائیها جهت رسیدن به سود خالص عملیاتی پس از کسر مالیات (NOPAT) و سرمایه (capital)محاسبه می شود.
بنابراین با توجه به آنچه بیان شد نرخ بازده سرمایه از تقسیم سود خالص عملیاتی پس از کسر مالیات (NOPAT) به کل سرمایه به کار رفته در شرکت (capital) محاسبه می شود.

18 مزایای ارزش افزوده اقتصادی(EVA)
1- ارزش افزوده اقتصادی رابطه نزدیکی با خالص ارزش فعلی(NPV) دارد.
2- ارزش افزوده اقتصادی مدیران ارشد سرکت را نسبت به معیاری که بیشتر تحت کنترل آنها است پاسخگ. می کند.
3- ارزش ازفزوده اقتصادی از طریق همه تصمیماتی که مدیران که مدیران شرکت های اتخاذ می کنند. تحت تاثیر واقع می شود.
4- ارزش افزوده اقتصادی معیار مناسبی جهت تعیین پاداش مدیران می باشد.
5- ارزش افزوده اقتصادی با ارزش بازار شرکت در ارتباط است.
6- ارزش افزوده اقتصادی نشان می دهد که ارزش شرکت مستقیماً به عملکرد مدیریت بستگی دارد.
7- ارزش افزوده اقتصادی می تواند مبنائی برای تعیین اهداف سرمایه گذاری در پروژه ها قرار گیرد.
معایب ارزش افزوده اقتصادی (EVA)
1- محاسبه ارزش افزوده اقتصادی شامل محاسبه نرخ بازده و نرخ هزینه سرمایه می باشد که مشکل است.
2- ارزش افزوده اقتصادی معمولاً بر اساس ارقام تاریخی محاسبه می شود.
3- گاهی اوقات تجزیه و تحلیل ارزش افزوده اقتصادی غیر عملی است مثلاً برای شرکت هائی که تازه راه اندازی شده اند یا برای شرکت های سرمایه گذاری، تجزیه و تحلیل ارزش افزوده اقتصادی (EVA) مناسب نیست.

سوابق تحقیقات تجربی
وست و ورثینگتون (west &Worthington2004)
محتوای اطلاعاتی ارزش افزوده اقتصادی را برای 110 شرکت استرالیایی برای سالهای 1998-1992 میلادی با محتوای اطلاعاتی سود باقی مانده، جریان نقدی عملیاتی و سود قبل از اقلام غیر مترقبه، بهتر از سایر معیارها عمل می کند. در این تحقیق، سود قبل از اقلام غیر مترقبه و ارزش افزوده اقتصادی به ترتیب دارای بیشترین و کمترین ارتباط با بازده سهام بود. در محتوای فزاینده اطلاعاتی بررسی شد که آیا ارزش افزوده اقتصادی نسبت به سود باقی مانده و جریان نقدی عملیاتی، قدرت توضیح سود را بیشتر می کند یا خیر؟ تجزیه و تحلیل نشان داد که ارزش افزوده اقتصادی دارای محتوای فزاینده اطلاعاتی بیشتری نسبت به سود باقی مانده و جریان نقدی عملیاتی است.
عالی پور (1382)
آقای محمدرضا عالی پور در سال 1382 رابطه همبستگی بین اندازه شرکت و عملکرد مرتبط با EVA در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران را در صنعت سیمان مورد بررسی قرار داد. جامعه آماری این تحقیق شامل شرکت های فعال در صنعت سیمان طی سالهای 80 تا 81 بود که در بورس اوراق بهادار تهران پذیرفته شده اند. محقق برای آزمون فرضیه از ضریب همبستگی پیرسون و آزمون t استیودنت استفاده کرد. نتیجه تحقیق او نشان داد که رابطه همبستگی قوی بین اندازه شرکت و عملکرد مرتبط با EVA برقرار است.
5 فرضیه های تحقیق
این تحقیق یک فرضیه اصلی به شرح زیر دارد:
بین نسبت های فعالیت یا کارایی در یک واحد تجاری و ارزش افزوده اقتصادی خلق شده توسط آن واحد رابطه معنی دار وجود دارد.
فرضیه فوق به سه فرضیه فرعی تقسیم میشود:
فرضیه فرعی 1:" بین نسبت گردش موجودی کالا در یک واحد تجاری و ارزش افزوده اقتصادی خلق شده توسط آن واحد رابطه معنی داری وجود دارد.
فرضیه فرعی 2:" بین نسبت گردش دارایی های ثابت در یک واحد تجاری و ارزش افزوده اقتصادی خلق شده توسط آن واحد رابطه معنی داری وجود دارد.
فرضیه فرعی 3:" بین نسبت گردش کل دارایی ها در یک واحد تجاری و ارزش افزوده اقتصادی خلق شده توسط آن واحد رابطه معنی داری وجود دارد.
قلمرو تحقیق:
1-6-1 قلمرو موضوعی :
این تحقیق از لحاظ موضوعی رابطه ی همبستگی ارزش افزوده اقتصادی را با نسبتهای فعالیت در شرکتهای خودروسازی و داروسازی مورد بررسی قرار می گیرد.

1-6-2 قلمرو مکانی :
این تحقیق بر اساس اطلاعات حاصله از صورتهای مالی شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادارتهران انجام شده است. لذا به دلیل وجود داده های مربوط به این شرکتها در بورس تهران، مکان تحقیق بورس اوراق بهادار تهران می باشد.
1-6-3 قلمرو زمانی:
فلمرو زمانی این تحقیق مربوط به سالهای 1383 لغایت 1387 می باشد.
روش تحقیق
از آنجا که هدف در این تحقیق بررسی وجود همبستگی بین نسبتهای فعالیت ( کارآیی) و EVA است، روش انجام این تحقیق از نوع تجزیه و تحلیل همبستگی و روش¬شناسی تحقیق از نوع پس رویدادی ( با استفاده از اطلاعات گذشته) است

در این پژوهش محقق درصدد است تا در ابتدا به بررسی وجود رابطه همبستگی احتمالی بین نسبت های فعالیت و EVA شرکت های مورد بررسی بپردازد. سپس میزان همبستگی و ضریب تعیین کنندگی نسبت های فعالیت را در محاسبه EVA مورد بررسی قرار دهد.

فرمت این مقاله به صورت Word و با قابلیت ویرایش میباشد

تعداد صفحات این مقاله  15  صفحه

پس از پرداخت ، میتوانید مقاله را به صورت انلاین دانلود کنید